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　　截至1月17日，美国暂未就打击伊朗作出决定，转而选择通过经济手段向伊朗施压，针对其全国抗议活动的相关官员出台一系列新制裁措施，本轮伊朗事件导致的油价上涨或将结束。但是，美国将持续制裁伊朗官员、为伊朗石油贸易提供资金支持的相关实体，美伊冲突仍存升级的潜在风险。2025年1-12月伊朗原油月均产量为326万桶/日，若伊朗局势进一步升级，可能对伊朗原油生产和出口造成重大影响。长期来看，国际局势持续动荡，地缘政治的不确定性有望为油价景气奠定基础。

　　原油需求预期有所改善，关注26年供需边际变化。得益于宏观经济和贸易前景的改善，IEA在25年12月月报中预计2026年全球原油需求增长86万桶/日，环比上调9万桶/日。IEA预计2026年化工原料需求将主导原油需求的增长，增量占比有望从2025年的40%上升至60%。供给端，由于OPEC+暂停增产以及俄罗斯、委内瑞拉原油受制裁加剧，IEA预计2026年全球原油供给增长240万桶/日，环比下调2万桶/日。当前美联储重启降息周期，全球贸易冲突风险仍具不确定性，或可关注26年需求预期变化。