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　　答：近年来，围绕将新疆资源优势转换为产业优势、经济优势、竞争优势的指导思想，新疆制订了十大产业集群战略。三年前新疆煤炭产业作为国家能源储备基地，产能不足2亿吨，2024年，年产能超过5亿吨，成为国家重要能源保供基地，十五五末，产能可能突破9-10亿吨。新疆煤矿80%为露天煤矿，资源禀赋优异，成为国家“十四五”和中长期煤炭产能增长的核心区，充分彰显了在国家能源安全格局中的战略地位。新疆正在加速提升铁路运力保障，一是提升东通道兰新线运力，二是扩展北通道哈临线运力，三是提升南通道库格线运力，解决西南华南地区人口密集、能源短缺问题。同时，新藏铁路正在规划。在煤化工领域，国家布局新疆作为煤制气、煤制油项目的主战场，推动煤炭资源清洁高效转换战略。除化石能源以外，新疆还具有巨大的新能源资源优势。新特的“三山夹两盆”的地貌，拥有着丰富的风光资源，预测新能源装机总量超65亿千瓦，是我国最大的绿色能源保障基地。如果按每个盆地1亿千瓦新能源装机（按照一条特高压外送400-500亿度电力测算，相当于一个基地需建设10条外送特高压输变电线路），三个大基地新能源电力外送需要建设特高压线.4万亿度，后续随着我国经济结构转型、数字化时代、大数据中心、汽车电动化、数据中心以及能源消费转型，能源消费需求将会大幅增长。过去三年，新疆的GDP增长在6%左右，处于国内前列，新疆经济增长内涵、经济结构也在发生变化。新疆正迎来前所未有的发展机遇，尤其在绿色能源和资源转化领域。预计到2025年，全国电力需求将突破20万亿度。新疆凭借丰富的风光资源和全球最大的整装煤田，成为国家能源战略核心区。新疆依托大基地建设（如川渝-哈密特高压通道）加速能源外送，并发展高端装备制造、农副产品加工及文旅产业，有望成为中国高质量经济增长的新引擎。

　　答：特高压领域参与企业有限，目前主要集中在两大集团：一个是中国电气装备集团，另一个是我们特变电工，其他的就是ABB、西门子等少数企业竞争的格局，我们认为价格会保持在相对合理的水平。配电端公司主要采取差异化策略，既参与协议库存的招标，也参与机舱变等新兴领域的投标，目前公司在新兴领域保持较高的市场占有率；电源端我们参与非晶合金、高能效等变压器，通过差异化发展策略来保持毛利率的相对稳定。随着下半年以及未来特高压产品订单获取，订单结构的调整，我们对未来变压器毛利率保持乐观态度。此外公司国际市场产品订单持续提升，输变电产品盈利能力有条件、也有信心实现提升。

　　答：目前我国电源电网投资占比还不到全球电力投资的40%，这就意味着全世界另外60%的市场份额分布在更多的国家，参与全球市场，国际、国内双循环发展战略是公司既定的战略。特变电工从2004年开始做海外电力工程总承包到现在已经20多年，积累了丰富的管理经验，建立了专业的团队，也深耕了一些国家，所以持续获得EPC项目是公司重要的发展方向。不同国别、不同业务模式、不同国家的竞争程度、结算货币以及资金来源等都会对项目毛利产生影响。当前公司在执行的项目，存在因单个项目体量大，会对当期国际成套业务毛利率产生影响，但总体上盈利能力会保持持续增长。关于资金结算的问题，国际成套项目资金来源一般是中资银行提供融资、中信保等提供保险；或者是由世界银行、亚洲开发银行等提供融资；有资金来源保障的项目我们才会审慎的参与。目前我们在海外的项目资金都是按期支付的，没有发生风险。公司在海外的项目重点是围绕中东、南美各国国家重大能源建设开展，输出先进国际成套技术满足国际市场需求，一般客户是各国的能源部、国家电网、电力公司等，在资金方面是优先保障，安全、可靠的。公司在能源项目开发领域已形成从规划、勘察设计到系统集成、交付及运维的一体化成套服务体系，相关经验丰富、能力雄厚、团队成熟。

　　答：公司勤炼内功，通过研发、技改提质降本，熬过周期底部；同时加速去产能的过程，目前包括头部企业、行业协会、主管部门等都在努力尝试各种方案去产能，方案均在讨论之中，特变电工也是参与者之一，去产能能否达成，还需要政府、政策、行业内企业共同努力。面临行业和企业的压力，公司始终围绕提质、降本、增效三大抓手开展各项工作。一方面公司对三大基地开展数字化改造，降低能耗，提高品质，更好的服务客户，通过对质量、成本、能耗、人效等方面的改进，我们坚信能做到行业的引领者和先进者。另外公司也在构建链的优势，公司为增强新特能源盈利能力，提升新特能源的经营韧性和抗风险能力，配备了3GW优质的风光资源，在能源成本和保障上构建比较优势。“双碳”目标的达成任重道远，随着硅成本的不断降低，凭借其绿色能源特性，会有长期的市场需求。同时，公司持续深筑新能源电站集成优势，增强核心竞争力，以稳健与韧性行稳致远，回馈投资者信任。

　　答：目前柔性直换流阀产品应用于三大场景：特高压长距离输电、海上风电、新型电力系统城市电网互联。公司针对这三大应用场景，已完成全系列产品的研发与技术储备，具备专业化能力。特高压长距离输电方面：已推出±800kV 5GW、8GW输送容量的全系列产品；海上风电方面，推出±500kV 2GW、3GW产品；城市互联方面，推出±320kV 2GW、3GW产品。在技术路线方面，一是IGBT的技术路线V全系列产品，探索更高电压等级、更长输电距离的产品；二是IGCT的技术路线V的产品。在产品创新方面，公司在高可靠、低成本、智能化方面做到了行业先进水平。公司的客户主要是南网、国网、蒙西电网、发电企业，目前国际需要巨大，公司未来发展方向是走向国际化及向系统集成方面发展。海上风电方面：2024年，公司中标华能浙江玉环2号低频输电工程柔直换流阀，低频柔直换流阀海上风电商业化应用实现新突破。公司依托经验丰富的顶尖专家团队，不断突破系统集成核心技术，锻造整站交付能力，持续强化竞争优势。目前公司是柔直产品供应的重要力量，有信心进一步提升市场竞争能力。柔性直流输电呈现多样的、系列性的特征，包括特高压、低压、低频等，公司全面研制特高压、配电网、能源侧、海上风电等多场景应用，也取得了示范性工程成果，具有较好的经济性、社会性。随着以新能源为主的新型电力系统的建设，柔性直流换流阀产品市场需求大，发展前景广阔。作为行业头部企业，公司积极响应“围绕大工程、大项目，做示范、强应用、促创新、引领中国和世界发展”的号召，在不同技术路径上进行研发布局。

　　答：公司始终秉承稳健的经营策略，董事会一直将资产负债率作为经营健康的一项重要指标，2024年公司资产负债率56.63%，在资产负债率管控方面，不仅关注公司整体，还通过开展各业务板块行业对标，将各板块的资产负债率控制在合理水平，确保各业务板块资产结构健康。同时公司也在引入债转股、主权基金等方式来补充运营资金，未来公司也将进一步强化资金存量管控，优化付款方式，调整市场结构等方式加强现金流管理。公司始终秉持现金为王，尤其是在多晶硅处于行业低谷的阶段，公司将加大货币的储备，从而使全公司处于安全状态。公司会平衡好当期回报与长期发展的关系，坚持分红占当年实现的可供分配利润的30%。目前公司决策的重大项目投资将为公司长期发展奠定良好基础，若现在不投资，将来不会产生增量，公司会保持战略定力，与所有投资者长期共同前进。公司在持续的发展中不断培育增量，包括煤制气项目、氧化铝项目、新能源电站、输变电产能的释放，这些项目会在未来创造新的效益。公司秉持做大蛋糕，持续发展原则，将在发展的过程中兼顾好投资者当期诉求与长期发展的平衡。煤制气项目首次作为示范性工程在新疆开展，安排给了中央企业、地方国企、民企，体现了国家在资源配置中的公平性和对民营企业的关心支持。我国天然气依存度高，在目前的国际形势下，能源安全面临较大的挑战。公司煤制气项目紧邻坑口落地，可极大节约运输成本，对煤炭资源进行高效转化，通过转化为天然气等更高附加值产品来提升产值，使能源产业具备国际竞争力。自治区高度重视煤制气项目的建设，下游需求旺盛，公司计划后续与下游需求方，特别是头部大型央国企深度合作，“共建共享”和谐、长期发展模式。公司也将加快项目建设，缩短建设周期，优化升级产业结构，增强造血实力，实现公司的可持续和安全发展。

　　答：公司拥有三座煤矿，分别为南矿、将二矿、将一矿，目前公司煤炭核定产能共计7,400万吨/年,公司煤矿是露天煤矿，煤层资源禀赋、开采条件较好，已按照智慧矿山、绿色矿山、人文矿山进行建设，现场配备大量无人矿卡，生产智能化、安全保障水平较高。目前国家正在规划建设将军庙→成都“南通道”西南少煤地区煤运专线。煤炭价格下行主要是供需关系发生变化。2024年我国煤炭进口量5.4亿吨，增长14%，原煤产量48亿吨，进口占比超过10%；随着限制进口与淘汰落后产能，发展先进产能等相关政策推动实施，煤炭的价格会有所改善。

　　答：基于中国当前的能源资源禀赋和实现“双碳”目标、绿色发展的长期需求，大规模新型能源体系在相当长时期内离不开火电。火电的角色正从过去单纯的“保供”主力，加速向新型电力系统中支撑新能源消纳的“调峰”主力军和稳定器转变。中国丰富的水电资源总装机约4亿多千瓦，增量有限，开发已近瓶颈；未来要支撑中国20万亿度电的巨大电力需求主要依赖新能源电力，除了发展抽水蓄能外，火电在调峰方面的主导作用不可或缺。当前中国正加速推进大型火电建设（预计新增约2亿千瓦），以支撑国家大型“沙戈荒”基地的配套需求。煤电未来发展的核心在于绿色化、清洁化，其常规污染物除二氧化碳外，氮化物、硫化物、粉尘的排放已优于天然气排放水平，未来通过持续推动煤炭清洁高效利用，火电完全能够在保障国家能源安全和电网稳定的前提下实现低碳化转型，成为能源体系中不可替代的中流砥柱。为国家能源保障提供坚实、可靠的支撑，“十五五”中国火电围绕大型基地仍将加速布局、高速建设。

　　答：中国在火电灵活性调峰技术上已实现世界领先，已建成高度智能化电厂，能精准响应电网调度指令。虽然伴随技术成熟和推广，过去的高额调峰补贴有所降低，但如果电厂具备高技术水准且位于坑口或煤炭资源丰富、成本低廉地区，其调峰服务仍能保障良好收益。反之，在青海、甘肃瓜州等缺煤、远程运煤成本高昂的地区，按现行政策和价格机制，仅靠火电本体运营则难以盈利。作为系统稳定和新能源消纳的支柱，为火电特别是调峰电厂提供合理回报至关重要，尽管此类精细化政策细则尚未完全出台，但行业对火电建设的积极性依然高涨。预计伴随新型电力系统的演进和相关业态发展，国家将会及时完善配套政策，以保障国家能源安全和整个行业的健康、可持续发展。

　　答：面对国内铝土矿资源濒临枯竭，储量不足10亿吨且难采难选的严峻挑战，传统内陆氧化铝产区，如山西、河南、广西等因原料进口成本激增陷入高成本困境。公司投资建设的防城港240万吨氧化铝项目，旨在夯实新材料产业链核心竞争力，完善“资源—材料—应用”一体化布局。防城港已建成20万吨深水港码头，预计今年10月正式投入，靠近港口的生产企业具有一定的成本优势。同时该项目正在建设约10公里的氧化铝输送走廊，保障进港矿石直接进入生产厂房，节省储存、二次倒运成本，项目具有较好的比较优势。随着数字化产业、储能、新能源产业发展；铝电工新材料、铝电子材料、铝储能、铝电池、汽车的轻量化材料、轨道交通铝材料、铝电解电容器等需求旺盛，展望未来，公司新材料产业仍将长远可持续发展。

　　答：阿玛利亚水电站项目投资总金额为11.54亿美元，静态总投资100,026万美元，建设期利息15,377万美元（贷款利率暂按利率6.0%计算），工程动态总投资115,403万美元。根据可行性研究报告，阿玛利亚水电站总装机容量300MW，运营期限内年平均上网电量1378GWh，装机利用小时数4610h。根据《特许权协议》《购电协议》，按照阿玛利亚水电站发电量1383GWh，协议电价（初始电价为10.19美分/kWh，设定有每年调增机制）照付不议；项目建设期54个月，项目运营期40年，年平均年收入19,901万美元，运营期年平均利润总额为15,179万美元，项目资本金财务内部收益率为13.27%，全部投资财务内部收益率10.01%,项目投资回收期（静态）为13.32年，项目按《购电协议》约定支付时盈利能力较好。

　　答：公司作为围绕能源产业全链条发展的企业，既是变压器、开关、电缆、二次设备、电容器等能源装备的生产者，又是能源生产者，还是主要的能源消纳者，这些业务都是能源系统链上的重要节点。公司所从事的是重大装备、国之重器，需要耐心资本长期投入，绝非短期炒作；一些早期产业股东长期坚守甚至增持，获得了丰厚回报，体现了对我们的深度理解和投资粘性。我们相信，在补链强链、迈向世界一流企业的过程中，公司价值会被逐步认可，赢得市场信任和支持。未来，我们将更多“请进来走出去”，与投资者建立广泛信赖。特别值得一提的是我们在国际项目上的努力：在非洲、中亚等地，我们秉持“做一个项目树一座丰碑”的理念，项目赢得了当地高度评价，频繁收到来函赞扬，误以为我们是东部企业并惊讶于公司的实力。我们真诚邀请投资者多去公司的产业基地及海外项目实地考察，亲身感受公司的实力。作为公众公司，我们深知为投资者创造回报是根本使命和价值所在。公司将聚焦主业，持续提升盈利能力和市场竞争力，推动市值与内在价值的良性互动。同时，公司也会密切关注市场价值表现，依法依规探索价值管理的途径与举措，力求公司市场价值与内在价值的匹配，进一步强化市场对公司的认可度和信任度;