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　　具体而言，能源在财政收入中的占比从2012年的50%降至2020年的28%，随后因乌克兰战争的影响，于2023年小幅回升至32%。这一趋势也反映了俄罗斯出口的多元化：2023年，油气产品在出口中的占比为53.7%，较2007年的61.5%有显著下降；与此同时，制造业产品出口占比在2011年触及15%的低点后，于2023年反弹至25%。值得注意的是，俄罗斯制造业的复苏使其达到了与巴西旗鼓相当的水平，后者的制成品出口占比已从2000年的57%暴跌至目前与俄罗斯相当的水平

　　值得注意的是，虽然机械和运输设备的份额在2021年至2023年可能由于俄乌冲突而下降，但化肥、食品、机械、运输设备以及木材产品，仍然是俄罗斯制成品出口的主要驱动力（图5）。此外，俄罗斯在全球制成品出口中的份额呈现出温和但持续的增长态势：从1999年的0.8%上升至2007年的1.1%，并于2023年达到1.5%。即便在2014年与乌克兰冲突爆发后，俄罗斯的贸易对象日益向少数伙伴集中（见图6），这一增长趋势依然得以维持。

　　类似理论支撑了2004年俄罗斯稳定基金的设立（而前述油气公司的国有化则为俄罗斯对其油气出口征税提供了前提（编者注））。该基金旨在管理油气出口收入，从而显著缓解荷兰病的影响。最初，石油收入的15%被划拨给该基金，55%进入联邦预算，30%进入地方预算。2008年，该基金被拆分为国家财富基金和储备基金两个实体，分别用于资助养老金等国内项目和投资海外资产。储备基金最初持有的资产规模是国家财富基金的四倍。然而，随着2014年乌克兰局势的紧张，储备基金的资产逐渐缩水，最终于2018年关闭。国家财富基金接收了其剩余的170亿美元资产，并于2024年达到1500亿美元，占俄罗斯GDP的7%。

　　必须承认的是，在货币贬值的背景下，俄罗斯储备基金此类投资海外的模式效果不佳。但实际最终仍存续下来的国家财富基金在2022年俄乌冲突爆发后，对稳定俄罗斯股票市场发挥了关键作用。作为目前全球排名第11位的主权基金，它还为基础设施、农业项目以及进口替代工业化提供资金。典型例子是俄罗斯于2023年底宣布的拨款32亿美元（总计划为120亿美元），用于制造600架民用飞机，旨在利用国内资源提振这一行业。此外，国家财富基金同样支撑了俄罗斯战略工业部门的金融自给自足，减少了对外部储蓄的依赖。以其国防工业为例，2023年其军事开支达到GDP的6%，俄罗斯则采取了双重策略为这一发展提供资金：一是动用其主权财富基金，二是积极推行经济多元化战略及替代性融资机制，以弥补冲突带来的油气收入损失。

　　在公共财政方面，自2000年代以来，国家便开始对价格超过特定阈值的葵花籽油、谷物、石油和天然气等原材料进行征税。这一方面通过减少未加工商品的出口来抑制货币升值，同时也利用相关收入补贴民族工业。同样地，在2020年至2021年，冶金产品、化肥及其他原材料的出口也开始受到类似措施的规制。这些政策有力地控制了俄罗斯的公共财政赤字。尽管面临持续的战争以及进口替代工业战略带来的开支压力，俄罗斯2024年公共财政赤字仍控制在GDP的1.6%，2024年俄罗斯的公共债务仅占GDP的13.5%，在金砖国家中保持着最低的债务水平，这凸显了俄罗斯经济的韧性，即便身处于乌克兰的长期冲突之中依然如此。

　　值得注意的是，若按现价计算，俄罗斯的人均收入早在2012年至2015年间就已使其跻身世界银行定义下的高收入国家行列，而这一门槛通常标志着国家摆脱了“中等收入陷阱”。在2023年，俄罗斯重新夺回了这一地位（见图12）。此外，自2008年以来，按不变价格购买力平价计算，俄罗斯的人均GDP也已达到美国的55%，预示着在另一标准上俄罗斯也已摆脱中等收入陷阱。鉴于前文所概述的俄罗斯发展政策的诸多优势，即便是在持续的国际制裁背景下，取得这一成就也并非完全令人意外。