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　　国内宏观方面，国内利率反馈的流动性环境改善不变，这个改善相对于去年12月初的起点。但改善的幅度缓慢，因此不足以产生一轮分母端的估值扩张行情。从政策利率走廊的角度看来，30年长债收益率低于MLF，同时1年期国债收益率低于OMO，显示市场利率与政策性利率之间的倒挂。这样倒挂后续的结果可能会有两种情况：一是政策性利率下行，追赶市场利率，反馈市场交易结果的预见性。二是政策性利率维持韧性，倒挂继续，实际利率水平上行。到底是哪种结果，需要等待新的边际信息。